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国防军工行业周报:热情回落之后,关注具有成长性的民参军企业

发布时间:2016-07-18    研究机构:华创证券

投资要点

1.板块一周回顾:

2016年第29周,上证综指上涨1.24%,收于3054.30点;中证军工指数上涨0.16%,跑输大盘。相对收益率为-1.08%。

南海仲裁案:当地时间7月12日,海牙国际仲裁法庭对“南海仲裁案”作出最终裁决,判菲律宾“胜诉”。

观点:南海仲裁的结果无疑会带来外交层面的压力,但我们认为南海之争的核心不是国际法而是海上路权的控制力。

国资委发布关于组建中国航空发动机集团有限公司的公告。

观点:此次宣布航发集团成立是靴子落地,一方面体现的是国家意志和决心,另一方面也意味着航空发动机领域开始进入实质推进和进展期。我们认为,对于板块的影响在于航空发动机将从“主题投资”变化为一个可拆分与研究的“子版块”。

四川成立省级军民融合产业发展基金。

观点:军民融合是“十三五”规划的重点,是我们看好的趋势与方向。我们认为,军工行业投资更应关注长期逻辑,长期逻辑当中我们最为重视的是信息化、新材料等新技术领域的拥有良好成长性的民参军企业。

2.核心观点:

地缘政治紧张会点燃军工板块主题投资的热情,但热度消退也较快。我们认为,军工行业投资更应关注长期逻辑--自上而下地看,军工行业过去十年快速发展,但内部存在结构性不对称,如高端元器件、新材料领域的国产化率很低。而解决方式则是开放军民融合的通道,引进民营企业的技术并利用其灵活的机制;自下而上地看,民参军企业本身体量小、弹性好,获得了增量市场后则进入了快速成长区间中。目前,我国正在大力推进军民融合的深化,尤其是民营企业参军。我们认为,质地纯正的优质民参军企业正在逐渐增加,包括IPO上市或者转型的传统企业中。因此,长期逻辑当中我们最为重视的是信息化(主要是高端元器件)、新材料等新技术领域的拥有良好成长性的民参军企业。

3.投资建议:

推荐天银机电(低估值的军工信息化转型标的),耐威科技(惯导+MEMS+航电的整体布局),火炬电子(布局陶瓷新材料),振芯科技(高爆发的研发型军工信息化企业),特发信息(国企改革推动军工信息化转型),大立科技(002214)(军用红外器件龙头)。建议关注传统的优质军工龙头中直股份(直升机板块上市平台)、四创电子(雷达龙头)。

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