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国防军工行业周报:关注军民融合相关机会和长期成长

发布时间:2016-09-12    研究机构:华创证券

1.板块一周回顾。

2016年第37周,上证综指上涨0.38%,收于3078.86点;中证军工指数上涨1.61%,跑赢大盘。相对收益率为1.23%。从年初至今,国防军工行业作为高贝塔行业下跌幅度较深,累计跌幅为18.15%。同时,我们整理了核心军工标的的融资数据,选取了2014年4月至今的变化值,目前融资余额266亿元,仍相对较高。

2.核心观点。

对于军工板块而言,我们认为军民融合是现在重点发展的方向。同时近期可能会有大力度的军民融合等政策出台,将进一步推动军民融合深度发展,具有资质和技术优势的民参军企业将是直接受益标的。建议关注主流而优质的民参军标的:振芯科技、耐威科技等。从长期逻辑上看,我们依旧看好优质的具有成长性的民参军企业--看好信息化(主要是高端元器件)、新材料等领域相关的民参军企业,尤其是研发型企业,这也将是是我国军工发展的主流方向。

我们认为,军工行业投资更应关注长期逻辑--自上而下地看,军工行业过去十年快速发展,但内部存在结构性不对称,如高端元器件、新材料领域的国产化率很低。而解决方式则是开放军民融合的通道,引进民营企业的技术并利用其灵活的机制;自下而上地看,民参军企业本身体量小、弹性好,获得了增量市场后则进入了快速成长区间中。目前,我国正在大力推进军民融合的深化,尤其是民营企业参军。我们认为,质地纯正的优质民参军企业正在逐渐增加,包括IPO上市或者转型力度大的一些传统企业中。因此,长期逻辑当中我们最为重视的是信息化(主要是高端元器件)、新材料等新技术领域的拥有良好成长性的民参军企业。

3.行业动态跟踪。

国资委推央企间产业重组合作整合,八家央企首开先河;

朝鲜中央电视台称朝实施核试验,未出现核泄漏。

4.投资建议。

推荐耐威科技(惯导+MEMS+航电的整体布局),大立科技(002214)(军用红外器件龙头),天银机电(低估值的军工信息化转型标的),火炬电子(布局陶瓷新材料),振芯科技(高爆发的研发型军工信息化企业),特发信息(国企改革推动军工信息化转型)。

建议关注传统的优质军工龙头中直股份(直升机板块上市平台)、四创电子(雷达龙头)、中航光电(优质军转民典范)。

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