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国防军工行业周报:天宫二号发射成功,关注高景气度的子版块

发布时间:2016-09-19    研究机构:华创证券

投资要点.

1.板块一周回顾.

2016年第38周,上证综指下跌2.47%,收于3002.85点;中证军工指数下跌3.00%,跑输大盘。相对收益率为-0.53%。

从年初至今,国防军工行业作为高贝塔行业下跌幅度较深,累计跌幅为21.27%。同时,我们整理了核心军工标的的融资数据,选取了2014年4月至今的变化值,目前融资余额264亿元,仍相对较高。

2.行业动态跟踪.

2016年9月15日,“天宫二号”空间实验室成功发射升空。我们认为,随着中国载人航天工程的继续推进,我国在中长期内将保持密集的航天发射活动,航天相关产业链呈现高景气度。建议关注航天领域配套以及航天应用的民参军企业:振芯科技(卫星定位、通信以及遥感一体化应用)、天银机电(子公司天银星际从事星敏感器业务)等;以及传统的航天系上市公司:航天电子(航天科技集团九院旗下上市公司)、航天机电(航天科技集团八院旗下上市公司)等。

3.核心观点.

我国国防工业呈现高景气度状态,尤其是在航天、电子信息化等领域;而对于现今军工板块而言,我们认为军民融合是重点发展的方向。在军民融合方面近期可能会有大力度的相关政策出台,将进一步推动军民融合深度发展,具有资质和技术优势的民参军企业将是直接受益标的。建议关注主流而优质的民参军标的:振芯科技、耐威科技等。从长期逻辑上看,我们依旧看好优质的具有成长性的民参军企业——看好信息化(主要是高端元器件)、新材料等领域相关的民参军企业,尤其是研发型企业,这也将是是我国军工发展的主流方向。

我们认为,军工行业投资更应关注长期逻辑——自上而下地看,军工行业过去十年快速发展,但内部存在结构性不对称,如高端元器件、新材料领域的国产化率很低。而解决方式则是开放军民融合的通道,引进民营企业的技术并利用其灵活的机制;自下而上地看,民参军企业本身体量小、弹性好,获得了增量市场后则进入了快速成长区间中。目前,我国正在大力推进军民融合的深化,尤其是民营企业参军。我们认为,质地纯正的优质民参军企业正在逐渐增加,包括IPO上市或者转型力度大的一些传统企业中。因此,长期逻辑当中我们最为重视的是信息化(主要是高端元器件)、新材料等新技术领域的拥有良好成长性的民参军企业。

4.投资建议.

推荐耐威科技(惯导+MEMS+航电的整体布局),大立科技(002214)(军用红外器件龙头),天银机电(低估值的军工信息化转型标的),火炬电子(布局陶瓷新材料),振芯科技(高爆发的研发型军工信息化企业),特发信息(国企改革推动军工信息化转型)。

建议关注传统的优质军工龙头中直股份(直升机板块上市平台)、四创电子(雷达龙头)、中航光电(优质军转民典范)。

申请时请注明股票名称