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国防军工行业周报:持续看多年底军工行情,建议配置白马龙头品种

发布时间:2016-12-05    研究机构:华创证券

投资要点

1.板块一周回顾

2016年第49周,上证综指下跌0.54%,收于3243.84点;中证军工指数下跌0.80%,跑输大盘。相对收益率为-0.26%。

从年初至今,国防军工行业作为高贝塔行业下跌幅度较深,累计跌幅为19.92%。同时,我们整理了核心军工标的的融资数据,选取了2014年4月至今的变化值,目前融资余额256亿元,仍相对较高。

2.个股点评

雷科防务(002413):拟收购博海创业点评

中航机电(002013):参与ST 黑豹重组的重大投资点评3.行业动态跟踪近期值得关注的事项:中国航母新增12名舰载战斗机飞行员;中国海军郑和舰抵达新西兰访问;特朗普新军事班子鹰派政策更强硬,中美关系生变。

4.核心观点

持续看多16年底军工板块行情。与14年和15年相比,16年军工板块的表现可谓平淡,大部分时间都在消化板块的高估值,亮点主要集中在一些民参军公司,缺乏整体性机会。然而在接下来的一个多月内,我们认为有理由对军工板块乐观一些,理由如下:

(1)一些具有成长性的龙头上市公司经过一年的估值消化期,17年的PE 已不在高企,市值水平已经回到一个相对合理的区间,如中直股份、四创电子、中航机电等白马股17年PE(一致预期)均在40倍左右。

(2)ST 黑豹和南洋科技的重大资产重组预计将对板块起到积极的带动作用。南洋科技已于11月24日复牌;ST 黑豹停牌进行重大资产重组预案已经发布,有望在年内复牌。

(3)在这一年内我们看到了运-20服役,歼-20亮相珠海,长征五号、天宫二号、神州十一号成功发射等一系列振奋人心的国防科技工业成果后,在最后一个月内有望看到第一艘国产航空母舰的下水(目前已经在拆脚手架了),有可能成为板块的又一催化剂。

(4)从长远角度看,世界已经走向逆全球化趋势,动荡加剧已是定局。而川普上台极有可能改变奥巴马的亚太再平衡战略而走向收缩,对于中国而言将是难得的机遇期,势力范围有望快速扩张。而这势必需要更为强大的国防力量,国防工业的发展时不我待,军工股投资的大逻辑依旧明确。

我们建议在2016年最后的一个月内加大对军工股的配置,重点推荐中直股份、中航机电、四创电子、大立科技(002214)、耐威科技等。

5.投资建议短期推荐关注相对低估品种,包括传统的优质军工龙头中直股份(直升机板块上市平台)、中航机电(机电板块上市平台且员工持股已完成)、四创电子(低估值雷达龙头),以及耐威科技(惯导+MEMS+航电的整体布局),银河电子(低估值高增速的民参军品种)和大立科技(军用红外器件龙头)。

建议关注雷科防务(背靠北理工的雷达信号处理专家),振芯科技(高爆发的研发型军工信息化企业)

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