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国防军工行业周报:辽宁舰跨海区训练&鹘鹰2.0首飞,关注航母下水进度等板块催化剂

发布时间:2016-12-26    研究机构:华创证券

1.板块一周回顾

2016年第52周,上证综指下跌0.41%,收于3110.15点;中证军工指数上涨0.50%,跑赢大盘。相对收益率为0.91%。

从年初至今,国防军工行业作为高贝塔行业下跌幅度较深,累计跌幅为21.94%。同时,我们整理了核心军工标的的融资数据,选取了2014年4月至今的变化值,目前融资余额251亿元,仍相对较高。

2.个股点评

中直股份(600038):AC352首飞成功,填补国内7吨级民用直升机空白

3.行业动态跟踪

(1)国内:中国海军辽宁舰编队执行跨海区训练和试验任务,四大亮点意义重大;中国第二款四代机鹘鹰2.0首飞成功,多项改进性能提升变化巨大;中美双方20日顺利移交无人潜航器;国务院印发《十三五国家战略性新兴产业发展规划》;中国首艘4万吨级航母补给舰901级已经基本完工。

(2)国际:失联的俄国防部图-154飞机证实坠毁;普京特朗普分别号召增强核力量;日本防卫预算连续第五年增长;特朗普任命"中国威胁论者"为新设贸易委员会主席;西非岛国圣多美和普林西比宣布与台湾“断交”;欧洲恐怖袭击频发凸显国际环境脆弱性。

我们认为,在蔡英文与特朗普相继上台以后,外部局势的不确定性进一步提升,未来对军工板块具有刺激性的事件数量将大幅度增加,2017年建议更多关注军工板块。

4.核心观点

我们自2016年11月27日发表观点以来,持续看多16年底军工板块行情,至此逻辑与催化剂已相继兑现,板块表现抢眼(尤其是相对收益)。

同时本周可谓多事之周,外部局势紧张意味明显,军工板块有望继续受益,建议关注板块后续催化剂兑现以及板块整体明年行情(蛰伏了一年的军工板块明年将是外部不确定性增加&内部改革深化推进的直接受益板块)。我们的推荐理由如下:与14年和15年相比,16年军工板块的表现可谓平淡,大部分时间都在消化板块的高估值,亮点主要集中在一些民参军公司,缺乏整体性机会。然而在接下来的一个多月内,我们认为有理由对军工板块乐观一些,理由如下:(1)一些具有成长性的龙头上市公司经过一年的估值消化期,17年的PE已不在高企,市值水平已经回到一个相对合理的区间,如中直股份、四创电子、中航机电等白马股17年PE(一致预期)均在40倍左右。

(2)*ST黑豹和南洋科技的重大资产重组预计将对板块起到积极的带动作用。南洋科技和*ST黑豹已相继复牌。

(3)在这一年内我们看到了运-20服役,歼-20亮相珠海,长征五号、天宫二号、神州十一号成功发射等一系列振奋人心的国防科技工业成果后,在年内有望看到第一艘国产航空母舰的下水(目前已经在拆脚手架了),有可能成为板块的又一催化剂。

(4)从长远角度看,世界已经走向逆全球化趋势,动荡加剧已是定局。而川普上台极有可能改变奥巴马的亚太再平衡战略而走向收缩,对于中国而言将是难得的机遇期,势力范围有望快速扩张。而这势必需要更为强大的国防力量,国防工业的发展时不我待,军工股投资的大逻辑依旧明确。

我们建议在2016年最后的一个月内加大对军工股的配置,重点推荐中直股份、四创电子、大立科技(002214)、耐威科技、中航机电等。

5.投资建议

短期推荐关注相对低估品种,包括传统的优质军工龙头中直股份(直升机板块上市平台),四创电子(低估值雷达龙头),以及耐威科技(惯导+MEMS+航电的整体布局),银河电子(低估值高增速的民参军品种),大立科技(军用红外器件龙头)和中航机电(机电板块上市平台且员工持股已完成)。

建议关注雷科防务(背靠北理工的雷达信号处理专家),振芯科技(高爆发的研发型军工信息化企业)。

申请时请注明股票名称