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国防军工行业周报:兵工集团印发混改指导意见,关注军工板块混合所有制改革相关投资机会

发布时间:2017-01-09    研究机构:华创证券

投资要点

1.板块一周回顾

2017年第1周,上证综指上涨1.63%,收于3154.32点;中证军工指数上涨4.22%,跑赢大盘。相对收益率为2.59%。

本周国防军工行业作为高贝塔行业上涨幅度较高,涨幅为4.88%,涨幅位列第二,仅次于石油石化行业。同时,我们整理了核心军工标的的融资数据,选取了2014年4月至今的变化值,目前融资余额247.54亿元,仍相对较高。

2.兵工集团印发混改指导意见,关注混合所有制改革相关投资机会

2016年12月中央经济工作会议召开,明确提出混合所有制改革是国企改革的重要突破口。2017年1月5日,中国兵器工业集团官方网站披露,近日集团公司印发了《中国兵器工业集团公司关于发展混合所有制经济的指导意见(试行)》,相关文件的接连出台引发市场对混合所有制改革的关注。 我们认为,2017军工领域的年混合所有制改革会以多种形式实现落地,一方面军工集团下属上市公司有望受益于资产证券化和员工持股的继续推进,另一方面民参军上市公司也能够通过参与央企混改而受益。

军工集团中,建议关注资产证券化重启并且改革思路明确的中航工业集团,相关标的包括中直股份、中航机电、飞亚达A;

同时建议关注印发了《关于发展混合所有制经济的指导意见》的兵器工业集团,我们认为集团印发《指导意见》,一方面是响应国家政策,另一方面也是基于自身的融资需求,在《指导意见》指引下,兵器工业集团将在2017年加速推进混合所有制改革。集团旗下资产中,较为优质的主要是光电类资产,建议关注光电信息类上市公司光电股份;

此外,民参军方面建议关注与央企已有业务合作并且已经尝试参与混合所有制改革的公司,包括耐威科技、海兰信。

3.中直股份(600038):2017年重磅首推,表现亮眼,持续推荐

自我们2016年12月7日起连续发布了直升机行业深度报告《来自第五空间的问候--直升机行业深度报告,暨中直股份深度报告上篇》、中直股份深度报告《中直股份(600038):来自第五空间的问候--我国直升机产业平台,供需两端共振的黄金期》以及中直股份点评报告《中直股份(600038):AC352首飞成功,填补国内7吨级民用直升机空白》以来,公司股价表现亮眼,累计上涨幅度接近20%。

我们认为,上市公司是军工中估值低的白马标的,而随着中航工业资本运作速度的提升(参见沈飞借壳黑豹案例的标志案例)以及明年预计列装需求极大的新型号10吨级通用型直升机将大概率实现列装、给上市公司带来极大的关注并在未来几年贡献增量业绩。因此,2017年将是中直股份蛰伏两年之后的大年,建议投资者积极关注与布局。

4.行业动态跟踪。

(1)国内:我国发射通信技术试验卫星二号;中国海军航母编队在南海组织舰载机起降训练;中国新型预警机立项研制;中国研制电磁弹射运载火箭。

(2)国际:卡尔文森号赴南海附近,美三大航母将齐聚亚洲;韩国无视中国反对立场,继续按计划推进萨德部署;特朗普提名对华立场强硬的莱特希泽担任贸易代表;日本将制定钓鱼岛“防卫”计划,可向中方军舰发射导弹;俄罗斯“试水”俄菲联合军演;美国武器装备新进展。

我们认为,在蔡英文与特朗普相继上台以后,外部局势的不确定性进一步提升,未来对军工板块具有刺激性的事件数量将大幅度增加,2017年建议更多关注军工板块。

5.核心观点。

2016年,国防军工行业作为高贝塔行业下跌幅度较深,消化了前期(自2014年军工行情启动以来)有所透支的板块估值,为2017年的板块表现创造了空间。同时2017年外部不确定性增强,对军工板块具有刺激性的事件数量将大幅度增加,而内部改革的继续推进也将继续成为板块的驱动力,因此我们认为军工板块在2017年将有整体性的投资机会。

短期来看,混合所有制改革是目前板块热点,同时也会是2017年军工改革的主线,建议积极关注。

6.投资建议。

持续推荐2017年年度品种中直股份(直升机板块上市平台、资产注入确定性高的白马标的),四创电子(低估值雷达龙头),以及耐威科技(惯导+MEMS+航电的整体布局),银河电子(低估值高增速的民参军品种),大立科技(002214)(军用红外器件龙头)以及具有壳公司价值的飞亚达A。

申请时请注明股票名称