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国防军工行业:中央军民融合发展委员会成立点评

发布时间:2017-01-23    研究机构:华创证券

主要观点

1. 国家级别机构都已健全,未来将继续大力推进军民融合。

此次成立的中央军民融合发展委员会是军民融合发展重大问题的决策和议事协调机构,而此前在2016年11月已成立了中央军委军民融合局和财政部支持军民深度融合发展工作领导小组,其中中央军委军民融合局的职责是与国家发改委等有关部委联合办公,促进军民深度融合发展;而支持军民深度融合发展工作领导小组将统筹研究军民融合相关财税政策,并具体解决政策落实中的难点问题,指导地方财政部门做好相关工作。我们认为,此次成立中央军民融合发展委员会,标志着国家级别的军民融合决策机构、政策制订和执行机构都已健全,预计未来我国会加大力度继续自上而下推行军民融合。

2. 重点关注军工产业链中下层开放带来的民营企业的发展机会。

在国家持续大力推进军民融合的大背景下,我们认为军民融合领域应重点关注军工产业链中下层开放带来的民营企业的发展机会。目前我国军工产业链中下层的研发与制造水平存在明显的结构性不对称,如高端元器件、新材料领域的国产化率很低,而具有技术优势的民营企业进入军工产业链,在实现国产替代的过程中能够实现业绩的高速增长。

3.投资建议:

在军工产业链下层的材料、元器件等领域中,高端元器件的放量相对较快、兑现周期相对较短。而在此前的深度报告中,我们分析了MEMS 惯性器件的军用市场需求极大,因此看好国内最纯正的MEMS 标的耐威科技。同时,看好大立科技(002214)的非制冷红外技术(国内非制冷红外探测器研制最高水平)的发展与市场。

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