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治国安邦系列周报2017年第20期:维持优先配置成长股的观点

发布时间:2017-05-22    研究机构:海通证券

行情回顾:上周(2017.05.15-2017.05.19),中证军工指数报收9372.33 点,上涨0.96%;上证综指报收3090.63 点,上涨0.23%;深证成指报收点9970.96,上涨1.87%;中证军工指数跑赢上证综指,跑输深证成指。上周市场整体表现较强,军工板块小幅上涨,弱于深证成指。1、板块方面,在28 个一级子行业中,国防军工板块上周涨幅排名第24。2、个股方面,上周涨幅排名前五的个股分别为雷科防务(8.74%)、川大智胜(7.32%)、太极股份(6.18%)、大立科技(002214)(5.05%)以及欧比特(4.80%);上周跌幅排名前五的个股分别为火炬电子(-3.08%)、内蒙一机(-2.17%)、中兵红箭(-2.05%)、中船防务(-1.18%)以及景嘉微(-1.09%)。

最新观点:维持优先配置成长股的观点。近期,C919 首飞和国产第一艘航母下水重大热点兑现、军工分级基金下折影响、以及市场整体表现不佳等因素影响,军工板块出现大幅下跌。中证军工指数从4 月12 日下跌至今,跌幅超过20%。

我们认为军工板块经历了长时间的下跌和调整,同时大部分军工企业业绩实现较好增长,风险已经充分消化;个股走势表现不一,分化严重。我们认为有业绩、低估值、确定性较强的军工成长股呈现出投资价值。短期而言,部分军工白马股已经跌出低估值,呈现投资价值,可以优先配置此类成长股。长期而言,与军工历史估值相比,军工板块估值回到2015 年1 月份牛市启动前的水平。当前时点配置军工成长股,未来将长期受益于我国国防新型武器装备、升级、以及军民深度融合。

政策和行业动态:短期来看军工估值处于相对低位,新一轮军工行情具备启动基础。关注国企改革、军工事业单位改制和军民融合的推进。新一轮国企改革势在必行。16 年12 月,中央经济工作会议提出混合所有制改革是国企改革的重要突破口,要求在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。在军工央企的混改进程中,中国核建和中国船舶已列入首批试点,17 年1 月兵器工业集团发布混改意见,军工集团或成混改先头兵。

重要时事:外交方面:?一带一路?国际合作高峰论坛举行圆桌峰会,习近平主持会议并致辞;习近平向伊朗当选连任总统鲁哈尼致贺电;习近平会见韩国总统特使李海瓒;李克强会见菲律宾众议长阿尔瓦雷兹;杨洁篪同美国国务卿蒂勒森通电话;常万全与阿联酋国防国务部长举行会谈。国际局势方面:英大选举行电视辩论,主要两党领袖双双缺席;阿富汗电视台遇袭,“伊斯兰国”暴行惹众怒;土耳其不满美国打击“伊斯兰国”行动特使;“亲信干政门”仍发酵,韩代理法务部长官辞职。

投资建议:我们推荐低估值的成长股:中直股份(新产品预期),中航飞机(中航工业防务资产的整合平台、中大型运输机制造商)、中航光电(军民融合标杆企业)、中航机电(国产航空机电龙头,受益航空发展)、四创电子(受益军用雷达和通用航空发展)和国睿科技(雷达龙头,存资产整合预期)。

风险因素:军工行业改革进程具有不确定性;军民融合政策不确定性。

申请时请注明股票名称