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大立科技(002214)2019年三季报点评:毛利率显著提升 锁定全年业绩高增长

发布时间:2019-10-31    研究机构:兴业证券

公司发布2019 年三季报:营收3.95 亿元,同比增长32.96%;归母净利润9156 万元,同比增长180.62%。公司中报预测三季报增速在150%~200%,实际值处于中偏上部。公司预计2019 年全年可实现归母净利润1.26~1.54亿元,同比增幅130%~180%;2019Q4 预计可实现归母净利润3466~6210万元,同比增幅56%~179%。

Q1~Q3 单季营收均实现增长,归母净利润实现远高于营收的增速。Q1 营收7028 万元(+32.50%),归母净利润1172 万元(+470.46%);Q2 营收1.77 亿元(+75.43%),归母净利润4680 万元(+150%);Q3 营收1.48 亿元(+3.32%),归母净利润3304 万元(+178.77%)。前三季度综合毛利率60.31%,同比大幅提升12.33pct。

期间费用率略有下降,研发投入持续增长。四项费用合计1.47 亿元,同比增长30.22%。期间费用率37.16%,同比降低0.79pct。研发费用增长远高于其他三项,公司持续加大核心器件和军民品科研投入力度,加强民品的行业拓展和军品科研项目增长,从技术到产品正逐步塑造更强竞争力。

盈利预测与投资建议。自2018 年起,公司军品订货陆续恢复,营收回到快速增长通道,2019 年业绩显著提升。根据最新财报,我们上调对公司的盈利预测,预计公司2019-2021 年的净利润1.40/1.87/2.35 亿元,对应10 月30 日收盘价的PE 为33/25/20 倍,维持“审慎增持”评级。

风险提示:行业竞争加剧、市场份额下滑;民品新兴市场拓展低于预期

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