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大立科技:业绩稳中有升,期待研发转入产业化应用

发布时间:2016-10-25    研究机构:方正证券

三季报摘要

公司2016 年第三季度实现营业收入7332.93 万元,同比减7.94%,归属于母公司的净利润1181.61 万元,同比增28.47%; 年初至报告期总共实现营业收入2.65 亿元,同比增15.09%, 归属于母公司的净利润2883.47 万元,同比增2.96%。

财报点评

1、公司前三季度营业收入稳中有升,利润增速低于收入增速, 原因在于公司加大红外热像仪在新兴市场的拓展力度,提供高性价比产品。但主营业务仍保持较高的毛利率水平,前三季度公司毛利率为46.78%。在稳固传统红外热像仪市场的基础上, 公司通过参加国内外行业展会、开发新行业应用解决方案等多种营销措施,建立多层次营销网络机构,逐步加大在车载夜视、安防等新兴市场的拓展力度,并取得一定成效,实现主营业务的稳定增长。

2、公司年初以11.03 元/股的价格在二级市场买入约557 万股, 共计6143 万元公司股票作为第一期员工持股计划的来源,此举充分调动了员工的积极性和创造性,吸引和保留了优秀管理人才和业务骨干,提高了公司员工的凝聚力和公司竞争力,为公司的长期发展奠定了坚实的基础。

3、公司继续加大研发力度,独立承担的“核高基重大专项”- -超大面阵非制冷红外焦平面探测器产品项目今年底验收,目前已进入最后冲刺阶段。一旦研发成功,公司的原材料采购将摆脱进口依赖,同时大幅提升公司的毛利率水平,并以低成本开拓更大的市场空间。

4、盈利预测与投资建议。公司在红外市场同时占据了市场和技术优势,并且研发项目有助于公司优势的进一步巩固。我们预测公司2016-2018 年EPS 分别为0.08、0.16、0.26 元/股,对应EPS 分别为155/77/46 倍,考虑到公司未来毛利率的提升和新市场的开拓,给予公司推荐评级。

风险提示:业绩下滑;研发进展不及预期。

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